近日，黄金市场再度成为全球金融领域的焦点，金价持续攀升，不断刷新历史纪录。截至2025年12月21日，国际金价已突破4300美元/盎司大关，国内品牌金饰价格也普遍突破1300元/克，中国黄金投资金条价格更是逼近千元每克。这一轮金价的大幅上涨，是多重因素共同作用的结果，引发了市场的广泛关注和投资者的热烈讨论。
美联储货币政策：宽松周期下的金价推手
美联储的货币政策一直是影响黄金价格的关键因素。2025年，美联储重启降息周期，年内多次降息，累计降息幅度达75 - 100个基点。12月，美联储再次降息25个基点，并明确排除加息可能性。这一举措直接导致美元指数走弱、美债收益率下行，降低了持有黄金的机会成本，使得黄金作为无息资产的吸引力大幅提升。同时，市场对美联储未来进一步降息的预期持续升温，进一步推动了黄金价格的上涨。
从历史数据来看，在美联储降息周期中，黄金价格往往表现出色。例如，2019年美联储开启降息周期后，金价在短短几个月内涨幅超过19%。而此次降息周期所处的全球经济环境更加复杂，不确定性更高，黄金的避险与抗通胀属性被进一步放大，其价格上涨的弹性也更大。
地缘政治风险：避险情绪催生黄金需求
地缘政治局势的紧张是推动金价上涨的另一重要因素。2025年，全球地缘政治格局持续动荡，东欧局势、中东冲突等地缘风险事件频发。俄乌冲突持续发酵，双方军事对峙不断升级；中东地区，以色列与加沙地带的冲突持续不断，胡塞武装与以色列的军事对抗也未见缓和。此外，美国与委内瑞拉等国的关系紧张，也加剧了市场的不确定性。
在地缘政治风险加剧的背景下，投资者的避险情绪升温，纷纷寻求安全资产以保障资产安全。黄金作为传统的避险资产，其价值得到了充分彰显，大量避险资金涌入黄金市场，为金价上涨提供了重要支撑。据统计，地缘政治风险指数每上升10%，金价平均上涨3.2%。
全球央行购金：长期需求托底金价
全球央行的购金行为也是推动金价上涨的重要力量。近年来，随着全球经济不确定性的增加和去美元化趋势的加速，各国央行纷纷选择增持黄金，以增强其外汇储备的安全性。2025年前三季度，全球央行购金量达到634吨，中国央行更是连续13个月增持黄金，黄金储备规模不断扩大。
央行购金行为的持续，不仅反映了各国维护金融稳定的决心，也增强了市场对黄金的信心。同时，央行购金改变了黄金的市场供需格局，为金价上涨奠定了基本面基础。世界黄金协会的数据显示，2025年央行购金占全球黄金需求比例达到21%，成为黄金需求增长的最重要驱动力。
市场展望：金价未来走势如何
对于金价的未来走势，市场观点存在一定分歧。看涨派认为，在美联储降息周期延续、央行购金常态化、全球经济不确定性犹存等因素的支撑下，金价有望继续上涨。高盛将2026年12月金价预期上调至4900美元/盎司，瑞银中长期看涨至4200美元。然而，谨慎派则提醒投资者，金价短期可能因获利盘了结、非农数据超预期等因素出现回调。美国银行提示黄金短期可能“上涨动能不足”，或回调至3525美元；瑞银预测短期可能回落至3800美元。
综合来看，虽然金价短期可能面临一定的回调压力，但从中长期来看，其上涨的基本面支撑依然坚实。在全球经济不确定性增加、地缘政治风险持续、货币政策宽松以及央行购金等因素的共同作用下，黄金作为一种避险和保值资产，将继续受到投资者的青睐。不过，投资者在参与黄金投资时，也应保持理性，根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免盲目跟风。
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